Зависимость дохода от цены опциона

Транскрипт 1 Тема 2. Опционы Опцион от англ. Право купить или продать актив имеет покупатель опциона. Продавец обязан выполнить контракт в случае, если покупатель решит свое право реализовать.

Цена, по которой покупатель опциона может купить продать базовый актив называется ценой выполнения. Момент времени, в который заканчивается действие соглашения, называется моментом выполнения опциона. Различают европейский тип опциона - когда покупка продажа может быть совершена исключительно в определенный соглашением момент, и американский опцион, который может быть выполнен покупателем в любой момент времени на протяжении срока действия соглашения.

Покупатель имеет право, но не обязательство относительно приобретения или продажи базового актива - он может, в зависимости от того, выгодно ему это или нет, либо реализовать соглашение, либо отказаться от его выполнения.

В тоже время продавец обязан выполнить свои обязательства, если покупатель обратится к нему с таким требованием. То есть, когда контракт уже заключен, весь риск, связанный с неблагоприятным изменением цены, лежит на продавце. Для того чтобы продавец согласился принять на себя этот риск, покупатель платит ему за заключение контракта определенную сумму, называемую премией. Опционный контракт называют еще условным требованием coningen climтак как его реализация зависит от того, будет ли это выгодно покупателю.

Опционы на фьючерсы.

Контракты типа опциона практикуются на товарных и финансовых рынках достаточно. Подобные соглашений практиковались еще на Амстердамской фондовой бирже в 7-м столетии. Опционные контракты были распостранены в Европе девятнадцатого века. Возникновение рынка опционов на акции в США относится к м годам нашего столетия, но в период депрессии х годов эти зависимость дохода от цены опциона были запрещены.

Классификация и оценка опционов

Возникновение современного организованного рынка опционов относится к году и связано с образованием Чикагской биржи опционов hicgo Зависимость дохода от цены опциона Opions Exchnge, BOEкак подразделения hicgo Bor o Tre.

BOE и на сегодняшний день является крупнейшей биржей опционов, на которой торгуют 2 контрактами по отдельным акциям, государственным облигациям, фондовым индексам. Помимо BOE, крупными торговыми площадками по торговле опционами являются NYE, Americn Exchnge, Lonon Fuures n Opions Exchnge опционы по акциям и фондовым индексамтранснациональная Inernionl Opions orporion опционы по золоту, серебру и платинеи.

В Украине сколько-нибудь значительный организованный рынок опционов пока не сложился. Рынок опционов, как и рынок зависимость дохода от цены опциона контрактов - важная составная часть развитого финансового рынка.

Основная его роль состоит в расширении инвестиционных возможностей участников рынка и перераспределении риска. В отличие от фьючерсного рынка, где хеджеры и спекулянты могут открывать как длинные, так и короткие позиции, в зависимости от собственных целей и прогнозов, роли на рынке опционов распределены более четко. Покупатель опциона - это, как правило, хеджер, использующий контракт для страхования риска неблагоприятного изменения цены.

Продавец - это спекулянт, рассчитывающий на при реализации прогноза будущих цен.

Как и в случае фьючерсных рынков, контракты на организованном рынке опционов заключаются и выполняются при посредничестве специализированной клиринговой организации клиринговой палаты. Например, практически все опционные контракты в Соединенных Штатах заключаются через общенациональную Опционную клиринговую корпорацию Opions lering orporion, Oустанавливающую условия торговли и стандарты контрактов, и обеспечивающую их выполнение.

Основная цель деятельности клиринговой организации - обеспечение надежности выполнения контрактов. Так как источником кредитного риска являются только продавцы опционов, по отношению к ним, как правило, устанавливаются требования по внесению страховых взносов маржиравных в большинстве случаев опционной премии плюс определенный процент от суммы контракта.

Помимо этого, часто устанавливаются ограничения на объем одновременно заключаемых контрактов, либо на объем контрактов, подлежащих выполнению в определенный промежуток времени. Цена опциона Как и в случае с фьючерсным контрактом, необходимо различать понятия опционной цены - цены выполнения контракта, по которой будет куплен продан актив, если соглашение будет выполнено, и стоимости опциона, понимаемую как прирост богатства, который дает инвестору владение данным инструментом.

Стоимость опциона на момент заключения контракта непосредственно связана с зависимость дохода от цены опциона опционной премии - действительно, выплачиваемая покупателем продавцу премия представляет собой не что иное, как согласованную сторонами зависимость дохода от цены опциона стоимости контракта. Пусть - цена выполнения опциона, - цена базового актива на рынке наличных продаж в момент выполнения, - стоимость европейского опциона за время до выполнения.

Суть опциона

Чему равна стоимость опциона к моменту выполнения? В случае опциона на продажу выигрыш тем больше, чем больше разница - рисунок 2-б. Формулы 2. Границы стоимости опциона легко вывести, исходя из условия отсутствия арбитражных возможностей. Верхней границей для опциона на покупку независимо от того, американский это или европейский опцион является текущая цена на ранке спот - никто не заплатит за право на приобретение актива больше, чем он стоит на рынке. Для опциона на продажу верхней границей стоимости является цена выполнения - нельзя заплатить за право продажи больше, чем цена, по которой можно это право реализовать.

Цена опциона Стоимость в момент выполнения

Таким образом, стоимость американского опциона на покупку должна находиться в пределах mx 0. Для европейского опциона границы стоимости можно определить как mx 0, 2. Соответственно, стоимость европейского опциона на продажу всегда должна находиться в пределах mx 0, P.

В случае если в течение данного промежутка времени, на одну единицу базового актива через время 0 будет получен доход в размере, формулы 2. Используя наши зависимость дохода от цены опциона, P P.

Это объясняется тем, что владелец американского опциона имеет возможность выбора наиболее выгодного для него момента времени выполнения. Для доказательства рассмотрим два опционы экзотические портфеля. Первый содержит один опцион на покупку и государственные дисконтные облигации общей номинальной стоимостью, погашаемые в момент выполнения опциона.

Второй состоит из одного опциона на продажу и одной единицы базового актива. Левая часть соотношения 2. Правая часть соотношения 2.

Обозначим через 0 цену спот базового актива к моменту выполнения опционов. Тогда ко времени выполнения стоимость первого портфеля будет равна используя 2. Если базовый актив в промежутке времени до выполнения опциона обеспечивает определенный доход, соотношение 2.